#頭條創(chuàng)作挑戰(zhàn)賽#

這是熊貓貝貝的第1405篇原創(chuàng)文章：

2022年進(jìn)入11月份，國內(nèi)電商狂歡節(jié)的雙十一期間，在中國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和輿論環(huán)境中并沒有多少波瀾和動靜。

但是在全球資本市場和金融領(lǐng)域，卻絕對可以說得上是跌宕起伏，精彩紛呈。

在2022年的雙十一，中國在經(jīng)濟(jì)和金融層面的動作，比什么電商狂歡和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)有看頭多了：

國內(nèi)，國債和中短期票據(jù)收益率全面飆升，銀行理財收益瞬間跌成負(fù)值，擠兌潮蜂擁而至，債券基金經(jīng)理一周虧光了一年的收益，甚至去銀行下跪求不要贖回。

騰訊在大股東持續(xù)減持的狀態(tài)下，帶領(lǐng)著中概股來了一波絕地反擊，打爆了一堆的中概空頭和港幣空頭。

美元人民幣匯率從7.24一路跌至7.04，單日暴跌千個基點(diǎn)創(chuàng)下了歷史的記錄，一周跌沒了過去兩個月的漲幅，人民幣的大空頭們紛紛爆倉，虧的褲兜比臉還干凈。

而國外，美國CPI直線跳水遠(yuǎn)超市場預(yù)期，強(qiáng)硬的大半年的美聯(lián)儲突然轉(zhuǎn)鴿，釋放緩慢加息預(yù)期，納斯達(dá)克單日暴漲7.35%，創(chuàng)兩年來的最高漲幅記錄。

大殺四方的美元指數(shù)從高位迅速跌落至今年8月時的106，全球主要貨幣紛紛跟漲，全球股市也紛紛穩(wěn)住了陣線，開啟了一波反擊。

連因俄烏戰(zhàn)爭上漲的石油和糧食價格，也出現(xiàn)了突然的下跌。

更值得關(guān)注的，其實是在這樣完全可以說“全球資本亂成一鍋粥”的局勢之下，中國國內(nèi)諸多憋了許久的政策，也一股腦的出臺，為經(jīng)濟(jì)筑底。

草蛇灰線，伏脈千里，外行看熱鬧，內(nèi)行看門道，2020年以后，從美國四次熔斷后，巴菲特大喊，石油穿倉，桶比油貴，活久見開始，其實這個世界的所有個體一直在見證歷史，也一直在接受一次次的經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的現(xiàn)實教育。

2022年的雙十一期間，實際上，是中國這個國家，在全球后疫情時代，進(jìn)行了至關(guān)重要的經(jīng)濟(jì)突破，在各個維度和領(lǐng)域，進(jìn)行了外界難以想象的博弈和行動。

這篇文章，就將基于現(xiàn)實和雙十一期間的重大動向，深入解析這一輪中國經(jīng)濟(jì)突圍大手筆的動作。

關(guān)注動向，把握本質(zhì)，看清主線，研判趨勢，指導(dǎo)行動。

本文已反復(fù)自查合規(guī)，不碰紅線，語言平和公允，不帶價值導(dǎo)向。

內(nèi)容有依有據(jù)，分析理性客觀。

硬核內(nèi)容，錯過不再。

以微見著，洞察先機(jī)，把握趨勢，指導(dǎo)決策。

PS：

• 文章略長，內(nèi)容的閱讀需要一定的時間和耐心，并且需要進(jìn)行思考。
• 內(nèi)容不求討好所有讀者，寫作分享也是一個閱讀群體和寫作群體互相選擇的過程。
• 每個人的認(rèn)知層次不同，不做強(qiáng)求，這篇文章的內(nèi)容不是什么大路貨，也不是什么看完能夠帶來輕松愉悅精神滿足的爽文，請結(jié)合自身需要和認(rèn)知需求理性看待。
• 頭條獨(dú)家文章，抄襲搬運(yùn)必究！

（如果這篇文章在其它資訊平臺被看到，不用懷疑，就是抄襲搬運(yùn)，厚顏無恥）

選擇大于努力，思維決定層次，是任何時代任何環(huán)境下的重要規(guī)則。

1

G20的交鋒：全球經(jīng)濟(jì)在中國雙十一期間風(fēng)云變幻動向的暴風(fēng)眼

一場為期只有兩天的全球性會議，其實被輿論和媒體所忽視：

二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第十七次峰會（簡稱：2022G20峰會），是二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人參加的國際性會議，于2022年11月15日至16日在印度尼西亞巴厘島舉行，峰會主題為“共同復(fù)蘇、強(qiáng)勁復(fù)蘇”，峰會通過了《二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人巴厘島峰會宣言》。

這場會議，非常重要，實際上造成全球資本亂成一鍋粥的根源，就是這場會議中所釋放出來的信號和會議過程中一些動向。

這是自新冠疫情爆發(fā)以來，G20領(lǐng)導(dǎo)人的首次線下會晤，也是占據(jù)全球GDP80%的大國領(lǐng)袖，自俄烏沖突以來的首次溝通。

云詭波譎的談判桌之下，再次暗潮涌動。本質(zhì)上，這就是一次國家級別的政治博弈戰(zhàn)場：

在經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)場上，美國公布了遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的CPI，帶動全球資本市場回暖，人民幣匯率單邊飆升一千個基點(diǎn)，力壓了美元指數(shù)，倫敦金屬交易所LME鎳價上漲15%至漲停板，重演半年前的青山鎳瘋。

在軍事戰(zhàn)場上，俄羅斯撤離赫爾松，退回第聶伯河?xùn)|岸，烏克蘭大軍再次反攻收復(fù)失地，澤連斯基進(jìn)入赫爾松市向烏克蘭軍隊發(fā)表勝利講話，美韓進(jìn)行“警戒風(fēng)暴”聯(lián)合軍演，美日進(jìn)行“利劍23”聯(lián)合軍演。

在外交戰(zhàn)場上，美國總統(tǒng)拜登與日韓首次簽署領(lǐng)導(dǎo)人級一攬子的聯(lián)合聲明，與東盟的關(guān)系升級為全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，德國總理朔爾茨在西方盟友的強(qiáng)烈反對下，與美國意欲扶持的越南領(lǐng)導(dǎo)人阮富仲毅然先后出訪中國。

在輿論戰(zhàn)場上，在逼著普京“缺席”后，美國媒體又造謠俄外長突然疾病，欲斷絕其外事活動，而非成員國的澤連斯基，卻將在G20上通過視頻發(fā)表講話。

一場以“共同復(fù)蘇、強(qiáng)勁復(fù)蘇”為主題的峰會，有資格上桌的各個國家，著實是斗得不亦樂乎。

這樣的局面，就宣告整個世界其實已經(jīng)進(jìn)入到新一輪的經(jīng)濟(jì)、外交、軍事、輿論的洗牌與博弈，在諸多的開放領(lǐng)域，寇可往我亦可往。

政治牌桌上的游戲，本質(zhì)并不復(fù)雜，說到底，就是在體面和道義的表象之下，把生意做了。

直接看關(guān)鍵：白宮作弊式搞出了跌掉大牙的CPI，美聯(lián)儲的加息預(yù)期大幅轉(zhuǎn)鴿，美元的加速回流停滯，全球資本市場的錨和預(yù)期發(fā)生了根本性的變化，全球資產(chǎn)的估值模型，在極短的時間迎來了一波重估。

做出了如此大的讓步，美國自然也獲得了他們想要的。

一邊是這次G20宣言突破性的譴責(zé)了安理會五常之一的俄羅斯，要求其“無條件”撤軍，而且，反戰(zhàn)爭和反核威脅的宣言力度極其強(qiáng)烈，甚至還把全球通脹、供應(yīng)鏈斷裂、經(jīng)濟(jì)脆弱、金融風(fēng)險的鍋也扣給了俄羅斯。

地球另一半的紐約聯(lián)合國大會上，在G20各大國的默許下，也通過了對俄羅斯索取戰(zhàn)爭賠款的聯(lián)合國決議。

輸贏都在臺面上，利益游戲中各個國家所扮演的角色，要么自己決定，要么被別人決定，越來越多的確定性，開始主導(dǎo)這個世界的經(jīng)濟(jì)和發(fā)展，持續(xù)向前。

2

中國打響利差之戰(zhàn)：政策組合拳背后的時機(jī)把握和關(guān)鍵動作拆借

G20國外開會，中國國內(nèi)可一點(diǎn)都沒有閑著。

雙十一期間，中國國內(nèi)金融市場發(fā)生了債券價格史詩級別崩盤，牽連債券產(chǎn)品，甚至銀行的理財，都產(chǎn)生了塌房現(xiàn)象，直至G20會議結(jié)束以后，才算真正開始發(fā)酵，發(fā)揮威力。

16條的出臺，不談什么利好和效果，實際上完全可以看作是中國在金融市場上打響利差之戰(zhàn)的發(fā)令槍。

就當(dāng)國內(nèi)各路自媒體和所謂的磚家叫獸群體還在熱議金融支持16條對房地產(chǎn)和樓市能夠帶來多大托舉和救市作用的時候，實際上，中國國家，已經(jīng)在金融戰(zhàn)場上，完成了排兵布陣，并且發(fā)起了重要的戰(zhàn)斗信號。

16條出來后，有一個不為人察覺的市場動態(tài)：

人民幣離岸（海外交易）匯率走強(qiáng)，甚至比在岸（國內(nèi)交易）更強(qiáng)，這種情況非常罕見，也就是國際資金非常敏銳，感受到春江的水暖。

5年、10年人民幣國債收益率大幅上行，同期美債收益率下行，短短幾天，縮小50個基點(diǎn)。中美無風(fēng)險利差負(fù)值收窄至－0.98%。

這里普及一個常識：國債收益率和國債價格是反向變化的。

也就是現(xiàn)在國債收益率上漲，國債價格會下跌。

也就是現(xiàn)在大家看到的債券基金下跌。舉個簡單的例子，一張面值是100元的國債，到期后支付5元利息，利率是5%。如果國債價格跌到了90塊，那么到期后還是支付5元利息，利率變成了5/90=5.56%，利率提升，價格下跌。

中國10年國債代表著無風(fēng)險利率。它的提升，會導(dǎo)致以長期國債為底層資產(chǎn)的金融衍生品直接貶值，比如債基和銀行低風(fēng)險級別的理財。

這個時間點(diǎn)，非常的巧妙，如果局限國內(nèi)視野，是看不懂的。

就在上周美國CPI由前值 8.2%，下滑到7.7%，也就是美國國內(nèi)通脹大幅下滑，潛臺詞即：

美聯(lián)儲接下來加息的幅度和效率放緩的概率很大！市場對美聯(lián)儲升息放緩的預(yù)期，就這么形成了！

但是預(yù)期≠現(xiàn)實，所以中國這邊實際上并沒有什么動作，以靜制動。

而當(dāng)雙十一期間，美國十年國債迅速由4%下滑到3.8%，看看下面這個走勢：

美國國債利率下行的勢頭，幅度到位了，這就是中國國家金融出手的絕佳時機(jī)點(diǎn)，沒有之一。

太早了，沒效果，太晚了，同樣沒效果。縮短兩個人之間的距離，最好的方法，就是相向而行。

所以，中國國家就在雙十一的時間點(diǎn)，出手了：

抗疫20條，金融16條出臺，國家金融，開始了一系列臺面之下的貨幣操作，原來要流出中國的資金，停下腳步，原來持續(xù)觀望想?yún)⑴c中國市場的海外資金，想進(jìn)來了，北向資金從11月11日，開始增倉。
就在美聯(lián)儲鴿聲嘹亮，加息預(yù)期疲軟的當(dāng)下，這次中國在利差戰(zhàn)場上的行動，無論是時機(jī)，還是效果，包括最終的結(jié)果，堪稱非常完美。

這很不容易，當(dāng)然也是多方因素綜合作用下，具有巧合色彩的一次成功行動。

簡單來說，就是中國在關(guān)鍵時刻出手，通過調(diào)整人民幣資產(chǎn)（就是國債）收益率，成功地實現(xiàn)了在全球金融市場引導(dǎo)了一次資金流向。

不然，各位中國股民們，你們以為雙十一以后的反彈行情是怎么來的？

當(dāng)然，外行的觀點(diǎn)也不用來這里抬杠，這樣的邏輯實際上已經(jīng)穿透表象了，不指望只會抄預(yù)期情緒，玩技術(shù)指標(biāo)的韭菜群體能理解。

當(dāng)然，副作用也不是沒有，那就是銀行理財和債券基金這樣以中國國債為底層資產(chǎn)的金融產(chǎn)品，受到了短期估值的劇烈沖擊。

因債券市場大幅調(diào)整，近期債券基金出現(xiàn)普遍下跌。11月14日，全市場中長期純債基金平均跌幅達(dá)到0.29%，11月15日，再度下跌0.09%。

截至11月17日，今年以來，逾千只債券基金（A/C分開計算，下同）收益為負(fù)，其中跌幅超過10%的有107只，跌幅超過20%的有20只。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，近一周，民生加銀轉(zhuǎn)債、平安可轉(zhuǎn)債、華商收益增強(qiáng)、寶盈融源可轉(zhuǎn)債、長盛可轉(zhuǎn)債等199只債券基金凈值回撤超過1%，特別是民生加銀轉(zhuǎn)債凈值回撤幅度高達(dá)3.32%。

國家一頓密集輸出和關(guān)鍵時刻的出手，直接導(dǎo)致了中國國內(nèi)資金流向和市場預(yù)期發(fā)生了變化，很多玩法和趨勢，也開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。

3

趨勢研判：平靜水面之下，有哪些蘊(yùn)藏著的殺機(jī)和風(fēng)險，需要警惕和注意？

當(dāng)然，國債的收益率變化不是開玩笑的，牽一發(fā)而動全身，中國國內(nèi)的資金和市場，也開始出現(xiàn)了一些明顯的反饋和關(guān)聯(lián)波動。

直擊本質(zhì)，看到關(guān)鍵：

中國國家的政策在完成貨幣寬松到信用寬松的轉(zhuǎn)變，市場也最終會完成從債牛到股牛的切換。

不要覺得經(jīng)濟(jì)不好，股市就不會漲，2009年，2015年，2019年，哪年經(jīng)濟(jì)也都不好。

這都并不重要，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)就是看錢往哪流。

錢往銀行里流，就是債券牛市。

錢往實體和股市流，權(quán)益就會大漲。

金錢不會撒謊，資本市場是誠實的，政策一出，A股飄紅，地產(chǎn)股沸騰就說明一切。

只不過這一次風(fēng)向轉(zhuǎn)變的效率很快，很多人反應(yīng)不過來而已。

梳理一下這一次中國國家層面的金融博弈邏輯：

• 中美國債利率，隨著美元不斷升息，進(jìn)一步擴(kuò)大，美元資產(chǎn)因為利率高，吸引流動資金，大量資金外流，對中國資本市場形成利空。
• 美國可以通過不斷增加美元高息，抽取在中國地產(chǎn)，股市的資金。
• 中國通過16條地產(chǎn)新政，資金面趨向緊張，錢就貴了，表現(xiàn)在債券（借錢）利率上升，十年期國債利率飚漲。
• 美國在此前，迫于國內(nèi)壓力，宣布可能降低未來降息的幅度，配合CPI大幅下滑，美國十年國債收益率大幅下滑。
• 中國不失時機(jī)地抬高了國債利率，導(dǎo)致中美國債利差減少。
• 對穩(wěn)定資金外流起到很大作用。

從結(jié)果出發(fā)，穩(wěn)定壓倒一切，穩(wěn)定是中國國家一切政策和行動的最終指向目標(biāo)。

短期來說，十年國債利率上升，對國內(nèi)債券市場和低風(fēng)險理財市場會有直接打擊；

金融博弈，一定有成本，開個車都要加油充電，房地產(chǎn)和樓市什么情況不用多說，股市一年下來也虧多賺少，信心不足，那大家說，這種情況下，誰來當(dāng)成本？

當(dāng)然是雞賊躲在安全資產(chǎn)里面躺賺的大資金！

國家思路其實非常清晰：只要穩(wěn)住國際游資，減少其外流，甚至吸引國際游資進(jìn)入中國。舍內(nèi)保外，舍棄國內(nèi)部分群體和資金的資產(chǎn)性收益，補(bǔ)貼和吸引外部資本。

本質(zhì)上，就是在無風(fēng)險資產(chǎn)收益率上，和美國比賽全球虹吸資本的力量。

隨著G20的落幕，其實有滯后性的市場已經(jīng)開始趨于平靜，但是中國經(jīng)濟(jì)和貨幣環(huán)境的重要轉(zhuǎn)變，其實已經(jīng)全面完成。

理性預(yù)判，短期債市可能有修復(fù)行情，甚至有反彈，但是中長期來看，時代不一樣了，國家的態(tài)度也不一樣了。

國債行情，需要大量資金空轉(zhuǎn)和避險，躺著大資金上穩(wěn)穩(wěn)賺錢的越多，經(jīng)濟(jì)活力就越差。

分享美國橋水的最新持倉給大家看一下：

橋水基金在第三季度加大了對消費(fèi)品的持倉比例，占持倉總規(guī)模的39.57%（含必需消費(fèi)品和可選擇消費(fèi)品），公用事業(yè)和能源類股票的持倉比例也有所上升，其他行業(yè)的占比都有所減少。買入方面，橋水基金第三季度買入規(guī)模最大的五個標(biāo)的分別為Visa、億滋國際、強(qiáng)生、百事和標(biāo)普500ETF-iShares（IVV）。美敦力、摩根大通、伯克希爾哈撒韋-B、美國電話電報、SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF（SPY）則分列橋水前五大減持標(biāo)的。

中概股方面，拼多多在三季度獲得橋水基金增持，持股數(shù)量環(huán)比增幅為5%，截至三季度末，持股市值達(dá)3.17億美元，成為橋水基金美股重倉股的第12大重倉股。

受到橋水基金青睞的還有造車新勢力蔚來。三季度，蔚來股價震蕩下行，累計下跌27.86%。但橋水基金仍在不斷買入，截至三季度末，對其持股數(shù)量環(huán)比增長6%，位居其投資組合的第45位。

值得注意的是，橋水首席策略師公開發(fā)表做空所有期限美債的言論。

說白了，都在賭經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而不是賭什么國債安全性。

接下來最大的變數(shù)和主動權(quán)，就要看美聯(lián)儲的加息怎么玩了。

這也是當(dāng)下G20會議以后，全球經(jīng)濟(jì)，包括中國利差狙擊以后，市場恢復(fù)平靜表象之下，最大的風(fēng)險所在。

地緣沖突的風(fēng)險在減小，疫情沖擊的影響在減小，那么美聯(lián)儲的動向，就會被放大。

寫在最后：

基于現(xiàn)實，分享幾點(diǎn)從普通中國人角度出發(fā)的建議和觀點(diǎn)。

這篇內(nèi)容，有些門檻，需要一定的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融博弈基礎(chǔ)才能看得爽，看出味道。

文章最后，基于以上分析和研究，回歸到普通中國人的角度，談幾點(diǎn)個人的觀點(diǎn)和建議，不一定對，權(quán)當(dāng)拋磚引玉，供各位讀者朋友討論和參考：

1.接下來的幾個月時間，隨著俄烏沖突進(jìn)入到一輪秘密談判階段，全球新興國家都會迎來一波喘息之機(jī)，享受G20帶來的紅利，修復(fù)和調(diào)整國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策。

中國金融市場和樓市，將迎來肉眼可見的壓力放緩階段，但是距離回歸正常和基本面關(guān)聯(lián)，還需要更多的確定性。

2.美聯(lián)儲的動向，非常重要，如果繼續(xù)保持加息態(tài)勢，那么中美無風(fēng)險資產(chǎn)的回報率利差還會加大，不排除中國貨幣政策轉(zhuǎn)向來保障中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場的穩(wěn)定（防止利差吸引資金大量外流。）

所以，全球經(jīng)濟(jì)博弈的主動權(quán)，實際上還是在美國手上。

而這樣在利差，金融市場，甚至是更多維度的博弈，后續(xù)明顯還會繼續(xù)進(jìn)行。

這就給中國的金融市場，必然會帶來波動震蕩的沖擊持續(xù)影響。

3.中國的樓市，政策底已經(jīng)基本可以確定，但是市場底還沒有出現(xiàn)，從投資和資產(chǎn)配置的角度來看，時機(jī)還不成熟。

4.不要去嘗試用做空中國和人民幣的手段去追逐利益，和立場無關(guān)，搞投機(jī)，對手盤要看清楚，再強(qiáng)大的資本個體，面對中國國家舉國體制的時候，基本上已經(jīng)寫好的結(jié)局。

君子愛財，取之有道，做多不易，但是做空必死。

5.后續(xù)建議加大對消費(fèi)復(fù)蘇領(lǐng)域的投資關(guān)注，而對底層資產(chǎn)是國債這樣無風(fēng)險資產(chǎn)的金融產(chǎn)品，保持理性和客觀的態(tài)度。

很明顯，這一次國家調(diào)整國債收益率的動作，已經(jīng)是向避險風(fēng)格的資金和群體警告了。

行穩(wěn)致遠(yuǎn)，是主線，為了走好這條主線，肯定需要階段清理阻礙因素，激活運(yùn)行效率的。

長期看好，不是空話，國家是不可能讓只會趨利避害的群體和資金摘桃子的。

看懂以上邏輯的朋友，一定有不錯的經(jīng)濟(jì)覺悟和金融認(rèn)知。

以上，就是對中國雙十一期間，中國國家在金融領(lǐng)域的這一輪精彩博弈，進(jìn)行的專題分析和深入挖掘內(nèi)容，和各位讀者朋友們，進(jìn)行一個分享。

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本文內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成任何關(guān)于置業(yè)，投資等行為的明確建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。）

以上正文，來自@熊貓貝貝小可愛

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